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你是否只想投資做黃金?
不論是在外匯市場，還是期貨市場，許多人在從事交易時，第一個想做的商品，幾乎都是黃金。但作為一個投資者，你應該要盡可能的了解任何影響黃金供給的因素，從而了解其他投資者的動態，對黃金價格的走勢進行預測，以達到合理進行投資的目的。
然而，黃金價格的最直接影響因素是美國長期實際利率，黃金本質上是貨幣，而貨幣的定價依據為利率。黃金作為一種無息資產， 美元資產的收益率越低, 黃金的配置價值則越能凸顯。而美國長期實際利率又取決於利率與通膨率這兩個因素。
金本位制的歷史
在說明影響黃金的因素之前，可以先回顧下金本位制的歷史！畢竟黃金本質上也是貨幣
18世紀前，不僅是黃金，白銀也充當著貨幣。在日本，實質上關東實行金本位制，關西實行銀本位制。金銀的價值均被認可。但由於中南美洲勘測到巨大銀山，銀的產量激增，價格暴跌，漸而黃金成為貨幣價值的唯一基準。相反，如果當時發現的是巨大金山的話，說不定後來實施的就是銀本位制了呢！
1816年英國貨幣法的制定
金本位制的起源追述到1816年英國貨幣法的制定。英國率先完成工業革命，在當時擁有壓倒性經濟實力，以黃金為保證開始發行貨幣。
1844年，英國央行「英格蘭銀行」鑄造1鎊重的金幣，發行可與黃金兌換的紙幣。國家儲備與自身發行紙幣等額的黃金，保證紙幣與黃金的兌換（交換），這即金本位制。
緊隨英國，其他國家也相繼導入金本位制，國際金本位制確立。日本於1897年採用。以英鎊為中心的金本位制約持續了100年，1914年由於一戰的爆發，各國的關係與經濟實力發生巨大變化，各國轉變為獨自的管理貨幣制度，金本位制失去功用。
黃金美元本位制
第二次世界大戰勃發。出於對上述一戰的反省，為了實行更安定的外匯交易，1944年各主要國家齊聚美國的新罕布什爾州佈雷頓森林鎮進行磋商。
1945年，IMF（國際貨幣基金組織）誕生，確立了「黃金美元本位制」，以擁有國際價值的黃金，與當時經濟實力最強的美國的貨幣美元為結算手段。規定美國隨時均可以每盎司35美元來兌換黃金，同時也決定了美元與各國貨幣的兌換比率。這被稱為「佈雷頓森林體系（固定匯率制）」。
金本位制結束
對美元的信賴度下降，黃金美元本位制瓦解
二戰後，美國經濟陷入低迷，1971年8月尼克森總統突然通過電視宣佈停止“佈雷頓森林體系“所規定的黃金與美元的兌換，被稱為「尼克森衝擊」。
而60年代因為越戰，美國的海外負債增多，財政惡化。隨後出現對美元的不安：「能保證與黃金的兌換嗎？」、「繼續持有美元沒問題嗎？」等，導致拋售美元兌換黃金的動向活躍。德國、法國、瑞士等用大量美元兌換黃金，美國所持有的黃金簞瓢屢空。
巔峰期時，全世界黃金總量3萬噸中美國擁有2萬噸，而尼克森宣佈停止兌換時只剩下8134噸。雖然規定不許發行超過黃金儲備量的美元紙幣，但是黃金減少，與美元的發行量失去平衡，不再能保證與黃金的兌換。為金本位制畫上了結束句號
金價由供需決定的時代
尼克森衝擊使得黃金與美元解除了聯動性，金價變成由供需來自由決定。 同時尼克森衝擊以後，針對各國貨幣，達成了「史密森協定」，重新調整外匯市場，想要維持固定匯率制，最後還是失敗告終。
1973年起轉變為浮動匯率，依據各國的經濟實力、貨幣的供需狀況決定匯率，直至現在。
1973經歷了第一次石油危機（當時以沙烏地阿拉伯為首的阿拉伯石油輸出國組織成員國宣布，對贖罪日戰爭期間支持以色列的國家實施石油禁運），通膨直接飆升。在這種市場背景下，和黃金相比，貨幣變得不那麽「值錢」，於是黃金價格也迎來了史無前例的漲幅。
影響金價的大事件
接下來就跟大家說說影響黃金的因素到底有那些
影響黃金的因素
世界金融危機
假如出現了世界級銀行的倒閉，金價有什么反應？其實，這種情況人們自然都會保留金錢在自己的手上，銀行會出現大量的擠兌或破產倒閉。當美國或西方大國的金融體系出現了不穩定的現象時，世界資金便會投向黃金，黃金需求增加，金價即會上漲。黃金在這時就發揮了資金避難所的功能。唯有在金融體系穩定的情況下，投資人士對黃金的信心就會大打折扣，將黃金沽出造成金價下跌。
石油價格
黃金和石油的關係，主要看長期走勢進行研判，短期來看是沒有任何意義的。石油是一個金融標的，不僅僅是一個最重要的大宗商品。隨地緣政治的某些突發性或者不確定性因素的發生，石油價格經常會出現漲跌過頭的價格走勢，也經常性地在市場上表現出來，並從時間上和空間上影響經濟走勢。原油價格一直和黃金市場息息相關，其原因是黃金具有抵禦通貨膨脹的功能，而國際原油價格與通脹水平密切相關，因此，黃金價格與國際原油價格具有正向運行的互動關係。
石油和黃金正向走勢的因素主要是：1.美元匯率的波動（特別是貶值）；2.通貨膨脹；3.石油出產國的黃金運作
美元匯率波動
尤其是美元的長期貶值，是影響黃金和石油同向走勢的一個關係。而美元又是國際貿易的主要媒介，所以每當美元升值或貶值時，都會帶動黃金價格和石油價格的同向變化。當美元升值時，金價和油價降低；而當美元貶值時，金價和油價又往往升高。大家可能有點不清晰這裡的概念，當石油大幅升高時，美元短期是跟石油同向的。而當美元升值的時候可不是黃金和石油都要升值。
通貨膨脹
高油價毫無疑問加劇通貨膨脹，劇烈的通貨膨脹引發金價上升。
溫和的長期通貨膨脹，對石油和黃金的價格影響不大。但是遇到短期內程度劇烈的通貨膨脹，物價普遍大幅度上升，貨幣購買力下降，必然會引起人們的恐慌，引起市場激烈的反應，帶動石油價格和黃金價格的上升。
高油價常被視為通貨膨脹的先兆。
石油價格的上漲通常會加大通貨膨脹的壓力，高油價影響了消費者價格指數和生產者價格指數中的能源構成部分，逐漸拉高整體物價。隨後，通貨膨脹反過來作用於石油價格，帶動油價進一步上漲。而黃金具有良好的抗通脹性和保值性，是通貨膨脹的對沖工具，在通貨膨脹明顯的時期，常被加入投資組合，因此高通脹時期，金價通常上漲。
石油出產國的黃金運作
石油價格上漲後，產油國（石油生產國，如沙特、卡達、阿聯、科威特、伊朗等大多集中在海灣地區，多為阿拉伯國家）所持有的石油美元會迅速膨脹，於是這些國家提高黃金在其國際儲備中的比例，從而增加了對黃金的需求。由於石油美元數額巨大，石油輸出國操作集中性強，推動了黃金價格的上漲
石油價格低迷時的情況正好相反。更嚴重的是，若石油價格低到大大影響其整個國民經濟時，如石油收入不足以彌補其進口支出，那麼石油生產國能通過削減一部分黃金儲備，確保本國經濟正常發展。但這種削減無疑是擴大了黃金市場的供給量，從而影響黃金的價格，有時它們甚至低價拋售黃金，加劇了黃金價格的下跌。
本地利率
美國的利息升高時，美元會被大量的吸納，金價勢必受挫
投資黃金不會獲得利息，其投資的獲利全憑價格上升（賺價差）。
在利率偏低時，衡量之下，投資黃金會有一定的益處；但是利率升高時，收取利息會更加吸引人，無利息黃金的投資價值就會下降，既然黃金投資的機會成本較大，那就不如放在銀行收取利息更加穩定可靠。特別是美國的利息升高時，美元會被大量的吸納，金價勢必受挫。
利率與黃金有著密切的聯系，如果本國利息較高，就要考慮一下喪失利息收入去買黃金是否值得。
【資料來源：MacroMicro 黃金價格 VS 美國10年期公債殖利率 VS 美元指數】
反之，美債利率越低，黃金價格越高。
看上面的圖，可以看見2020年美國疫情爆發后，聯準會實施量化寬鬆（QE）導致美債利率和美元同步下跌，而黃金價格不斷創新高。
美元走勢
美元強黃金就弱；黃金強美元就弱
美元雖然沒有黃金那樣的穩定，但是它比黃金的流動性要好得多。所以美元被認為是第一類的錢，黃金是第二類。當國際政局緊張不明朗時，人們都會因預期金價會上漲而購入黃金。但是最多的人保留在自己手中的貨幣其實時美元。假如國家在戰亂時期需要從它國購買武器或者其它用品，也會賣出手中的黃金，來換取美元。
不過，在政局不穩定時期黃金未必會升，還要看美元的走勢。簡單的說，美元強黃金就弱；黃金強美元就弱。通常投資人士儲蓄保本時，取黃金就會捨美元，取美元就會捨黃金。黃金雖然本身不是法定貨幣，但始終有其價值，不會貶值成廢鐵。若美元走勢強勁，投資美元升值機會大，人們自然會追逐美元。相反，當美元在外匯市場上越弱時，黃金價格就會越強。
美元指數盡管不直接影響黃金價格，但由於黃金以美元計價, 因此若美元指數見頂, 則後續對金價上漲的壓制作用將減弱. 通過對歷史數據的統計也可以觀察到, 在美聯儲加息後期以及加息末期, 美元指數表現通常較為弱勢, 而金價則大概率出現上漲.
通貨膨脹
我們知道，一個國家貨幣的購買能力，是基於物價指數而決定的。當一個國的物價穩定時，他們的貨幣購買能力就越穩定。相反的，通貨率越高，貨幣的購買力就越弱，這種貨幣就愈缺乏吸引力。如果美國和世界主要地區的物價指數保持平穩，持有現金也不會貶值，又有利息收入，必然成為投資者的首選。
相反，如果通漲劇烈，持有現金根本沒有保障，收取利息也趕不上物價的暴升。人們就會采購黃金，因為此時黃金的理論價格會隨通漲而上升。西方主要國家的通漲越高，以黃金作保值的要求也就越大，世界金價亦會越高。。
美國的通漲率最容易左右黃金的變動
【資料來源：MacroMicro 近10年美國CPI VS 黃金價格】
通脹越大，黃金價格越高
2018年中美貿易摩擦開始，全球供應鏈變得不太穩定。到了2020年全球新冠疫情爆發，脆弱的全球供應鏈進一步受到衝擊，問題一觸即發。供應鏈斷了，商品供給就變得困難，那就會漲價，而漲價會導致通膨。
從上圖你可以看到一個通膨驅動黃金大漲的案例。
經濟狀況
經濟欣欣向榮，人們生活無憂，自然會增強人們投資的欲望，民間購買黃金進行保值或裝飾的能力會大為增加，金價也會得到一定的支持。反之，民不聊生，經濟蕭條時期，人們連吃飯穿衣的基本保障都不能滿足，又哪裏會有對黃金投資的興致呢？金價必然會下跌。經濟狀況也是構成黃金價格波動的一個因素。
供應需求
金價是基於供求關係的基礎之上的。如果黃金的產量大幅增加，金價會受到影響而回落。但如果出現礦工長時間的罷工等原因使產量停止增加，金價就會在供過於求的情況下升值。
戰亂及政局動盪時期
戰爭和政局震蕩時期，經濟的發展會收到很大的限制。任何當地的貨幣，都由於可能會由於通貨膨脹而貶值。這時，黃金的重要性就發揮出來了。由於黃金具有公認的特性，為國際公認的交易媒介，在這種時刻，人們都會把目標投向黃金。對黃金的搶購，必然會造成金價的上升。
但是也有其他的因素共同的制約。比如，在89至92年間，世界上出現了許多的政治動蕩和零星戰亂，但金價卻沒有因此而上升。原因就是當時人人持有美金，捨棄黃金。故投資者不可死板的套用戰亂因素來預測金價，還要考慮美元等其它因素。
像2022年，俄烏戰爭會導致原油、天然氣、小麥、葵花籽油等能源和農產品價格上漲，因爲無論是俄羅斯還是烏克蘭，兩個國家都是全球重要的能源和糧食生產國，一旦戰爭爆發就意味著能源和農產品供應鏈受到干擾甚至中斷，遮就會導致通膨，也是利多黃金的。
由於大部分地緣衝突都會導致全球供應鏈效率降低，並推升商品成本，所以基本上都可以看作利多黃金。
注意：我們并不能因此就把地緣衝突爆發和黃金上漲畫上等號，因爲在少部分情況下，如果地緣衝突造成了通縮，則黃金反而會下跌，因此每一次地緣衝突爆發，都需要做一個邏輯判斷：是否會導致通膨上升？
結論
金價變為由供需情況決定後，黃金很大程度上受到世界經濟動向的影響。戰爭、經濟景氣、經濟蕭條均會導致金價變動。邁入21世紀後，對世界經濟的普遍不安導致金價上升。
現在各國的放寬金融政策是黃金行情上升的最主要因素。放寬金融，意味著各國央行須源源不斷地提供資金，實際利率為負，原本用於設備投資以及消費的資本流入黃金市場。隨著放寬金融政策的推進，金價持續上升。此外過度的流動性可能成為通貨膨脹的溫床，將搶購黃金愈加推向高潮。