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CPI 回落、非農數據高於市場預期,9月將降息一碼?

CPI 回落

6月份的CPI,這一次有很明顯的降溫,年增率是3%,低於市場預期的3.1%,大幅回落到去年6月以來的最低水平

可以清楚看見年增是在收斂,但如果以實際感受來說的話,年增的效果沒有比月增效果強,因為是和去年做比較

CPI月增是負

6月份CPI的月增率是-0.1%

如果這個月的物價比上個月貴,且連續幾個月的話,這時候就會形成進一步的通貨膨脹情緒的傳染。過去的月增率一直都是正的,而6月份來到負值,是Covid的4年來首次看到,表示開始進入到月減。尤其在商品價格或服務價格都是按照同比年增幅有顯著的下滑現象。

住房通膨

住房通膨的年增幅約5.16%,相比5月的5.41%有所下滑;6月份租金通膨的年增率約5.07%,相比5月份的5.3%也有所下滑,這兩個都是2022年以來的最低水準。之前有提到住房服務通膨回落比想像中的慢,但從上圖可以看見,過去的租金價格早就進入下跌趨勢了,差不多有一年左右的時間。而他的僵固性極高的原因是他權重極大的住房租金價格,而他主要取決於「OER業主等全租金」,如同之前所解釋他是衡量業主自己住在家裡的租金,也算租金。不算房價,因為房價某種程度是算金融資產

非農就業數據

7/5美國勞工統計局公佈了,6月份的非農就業報告,單月新增20.6萬,高於市場預期的19萬,但從細節來看是相對弱的,僅管非農就業數據稍稍高於市場預期,但3/4來自兩個相對不具循環性的產業:政府部門、醫療服務;而具有循環性的產業則是下滑:零售業、製造業

非農就業數據下修

4月份的非農就業新增從16.5萬被下修到10.8萬;5月份的非農就業新增從27.2萬倍下修到21.8萬,最後在第二季平均每個月的非農就業數據只剩下17.7萬,低於第一季平均的26.7萬,更是2021年以來最低的3個月平均,明顯看出就業市場的降溫持續在發生

失業率

6月份失業率4.054%,高於市場預期的4.0%,比上個月的3.964%增加了,但這是符合市場預期的。主要是因為更多人出來找工作,可以看到整體參與率從上個月的62.5%上升到了62.6%。雖是好事,但卻有可能觸發Sahm Rule(當3個月的平均失業率比過去12個月的低點高了0.5%以上,美國的經濟就會陷入衰退過去失業率的低點是在2023年的5-7月3.6%,當下的失業率平均是4.0%,也就是說從低點上升了0.4%,可以發現就業市場正在降溫。

9月會降息嗎?

6月的勞動參與率、失業率同時上行,非農就業數據看起來好,但從細節看沒有那麼好,某種程度說明著「消費有點下行」的情況,也表示聯準會是遲早會降息的。

從FedWatch來看,9月份預估會有降息一碼的空間,已經有72%的機率了,但還有兩個月的時間,也不一定真的會在9月份降息,但可以確定的是,聯準會沒有在升息的機率了。從全球來看,2022年9月大部分國家都在進行高強度的升息,但現在幾乎沒有國家採取高強度的升息了,也就是停止升息了,且歐洲也已經開始實施降息了。

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