文章內容
歐洲降息
昨天歐洲央行（ECB）宣布下調利率25個基點，將存款便利利率從4.00%下調至3.75%。這一舉措並不令人感到意外，因為市場早已預期到這次降息。這也是自2019年以來，歐洲央行首次進行降息操作。
歐洲央行的降息決定具有重要意義，因為它與美國聯邦儲備系統（Fed）有著緊密的聯繫，這兩者是全球最具影響力的央行。歐洲央行和美聯儲的政策動向往往會對全球金融市場產生深遠影響。因此，歐洲央行此次降息，是否意味著全球進入降息格局，成為市場關注的焦點。
歐洲降息的原因
歐洲經濟增長疲軟
根據歐盟統計局的數據，去年下半年國內生產毛額（GDP）連續2季萎縮0.1%，陷入技術性衰退。而在2023年第四季度歐元區GDP增長率僅為0.2%，顯示經濟增速疲軟。能源價格波動、供應鏈中斷以及地緣政治緊張局勢等多重因素持續影響歐洲經濟，使得增長動力不足。今年第1季GDP優於預期年增長0.4%，好於預期，但仍然處於低位，沒有完全擺脱「滯脹」威脅。
失業率改善
4月歐元區19個國家的失業率為6.4%，降至歷史低點。自今年年初以來，這一比例一直維持在6.5%。據此，歐元區4月有1,099.8萬人失業，與3月相比減少了10萬人。
通脹壓力依然存在
歐元區 5 月通膨率從上月的 2.4% 升至 2.6%。
歐洲此次降息的主要原因之一，是應對當前的通脹壓力和經濟增長疲軟。在薪資和服務領域，歐洲面臨與美國一樣頑固的通脹壓力。隨著薪資的快速成長，核心通膨（剔除不穩定的食品和能源價格）也加速了。
歐洲的薪資年增率高達4.8%
歐洲央行將今年通膨預期從 3 月的 2.3% 上調至 2.5%。它補充說：將“在必要的時間內保持充分的限制性利率”，以使通膨率回到2%的目標。
歐洲央行是否連續降息？
關鍵在通膨、薪資數據
圖來自Ｍ平方
說核心通膨在經歷 1 年多的快速下滑後，預估在下半年下降力道可能重新換檔，轉而回歸震盪走勢，這也反應在歐洲央行此次 通膨預估 上，2024 年通膨與核心通膨預估分別上調至 2.5%（前 2.3%）、 2.8%（前 2.6%）。
細看本次通膨未再持續大幅下降，主要的原因來自服務通膨回升至 4.1%（前 3.7%），這也是影響薪資的關鍵。薪資同樣也是歐洲央行反覆提及觀察指標。
圖來自Ｍ平方
Q1的勞工成本意外上升，每月薪資追蹤則延續向下。從代表新招聘合約的 Indeed 每月薪資追蹤（年增率）來看，其在 5 月降至 3.0%（前 3.4%），創下 2 年多來新低，當新合約逐漸算進薪資統計數據時，薪資成長上檔力道便會有限。
「價格壓力仍然很大。勞動力市場緊俏，失業率較低，這對工資構成了上行壓力。因此，進一步降息要循序漸進，密切關注工資增長、生產率增長和企業利潤率的動態。」
按照過往的市場預估值來看，歐洲央行在今年的預估降息幅度是接近3碼左右，而不是像美國一樣降息2碼，如果從現在經濟學家普遍的預期來做思考的話，目前認為今年在6月、9月、12月分別會個降一次，總共降3碼的機率是高達69.6%，降息4碼的機率是21.7%，降息2碼的機率是8.7%，也就說明市場是預期將息3碼
對美國經濟的影響
歐洲作為美國的重要貿易夥伴，其經濟政策變動對美國經濟有直接影響。歐洲降息可能會導致歐元貶值，美元相對升值，這對美國出口企業來說可能是一個挑戰，因為美元升值會使美國商品在國際市場上變得更貴。此外，歐洲的經濟增長放緩也可能拖累全球經濟增長，進而影響美國經濟
近期公佈的美國經濟數據顯示，經濟成長動力正在減弱。
5月，美國民間就業數據增幅低於預期，服務業PMI指數雖然重新進入擴張區間，但仍顯示經濟成長乏力。這些數據顯示,美國經濟正在逐步放緩,增強了市場對聯準會今年稍後降息的預期。
ADP 就業數據
美國5 月ADP 就業創3 個月來新低，顯示就業市場進一步放緩，更是進一步為降息奠基，若勞動市場持續降溫，薪資年增率可望繼續下行，有助於緩和通膨，帶動股市下一步上漲
美國初領失業金人數
美國初領失業金人數上升至22.9萬人，續領失業金人數為179.2萬人，顯示就業市場仍然穩定。
非農就業指數
若今晚公佈的非農數據符合市場預期，這可能會給美聯儲帶來比市場預期更早降息的動力。市場目前認爲，美聯儲將在9月首次降息，12月還將降息一次。
美國會跟進嗎？
美國聯準會（Fed）預計在下周維持利率不變，但可能從9月開始進行兩次降息，這與市場預期一致。歐洲央行（ECB）如期降息25個基點，並強調未來政策將依賴經濟數據，不預先承諾特定利率路徑。全球多家中央銀行已進入降息週期，顯示全球經濟放緩趨勢明顯。這些降息措施可能會提振投資者信心，促使更多資金流入風險資產，如加密貨幣等成長型資產。然而，未來的貨幣政策走向仍需密切觀察經濟數據的變化。
全球跟進
圖來自Ｍ平方
整體來看，在歐洲央行緩步降息的路徑下，經濟將呈現更均衡復甦，歐股具有資金面與基本面保護。歐元方面，由於美歐通膨差與利率預期差已經明顯縮小，預計歐元將更受到「經濟差」影響，隨著歐洲製造業跟上服務業復甦，歐元相較美元將延續呈現震盪走勢，趨勢性貶值機率低。
當前全球已有約 42.7% 國家的央行開始降息，包含瑞士、瑞典、加拿大，聯準會也已經開始放緩縮表，市場也預期下半年聯準會至少降息 1 碼。