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不會再升息
鮑威爾在2022年底在Brooking Institute 發表演講，表示核心通分成三個區塊來看：核心商品的通膨、住房服務通膨、其他核心的通膨。
而在5月的FOMC會議上，他堅持不考慮升息的立場，所以遲早會降息。
CPI
5/15 公布的核心 CPI 年增3.4%其實都是符合市場預期的，而且在停滯一個月之後不但重返回落的趨勢，甚至是過去3年以來最低的數字。
但是在CPI年增連需3個月往上，而且都還高於市場預期之後，說實話符合市場預期，而且比前一個月還要低，就是一個不錯的消息
不只CPI和核心CPI，就連更能代表通膨整體趨勢的Median CPI 以及 Trimmed-mean CPI年增，都在4月重回下降的趨勢
核心 CPI
在核心CPI裡，目前壓力最大的住房價格和核心服務類，二手車新車和核心商品的壓力已經相對不大了
4月份CPI當中，在上圖（contribution to Monthly US Core CPI Inflation）可以看見權重最高的是住房，住房價格環比是上漲0.4%，同比上漲5.5%，這個是目前在核心CPI當中，僵固性來的最高
原油的部分可以看見，3月份原油的上漲是受到國際油價的波動影響，4月份的價格環比是上漲1.1%，同比上漲2.6%，這也是4月份通膨沒那麼容易下滑的原因之一。但5月的原油價格已經跌下來了。所以同比漲幅都會緩慢的下滑。
交通運輸服務價格
交通運輸服務價格，在4月份環比是增長0.9%，同比增長到11%，主要是因為機票價格有在拉抬，就表示核心服務類別，這些公司就算原油價格成本已經下調了，這些航空公司還是要賺你這麼多錢，所以現在通膨都變成企業賺的錢。也就是說能源的價格都下降了，成本下降，但是機票價格沒下降，所以最後變成股票市場的市值獲利了。
此外，交通運輸服務價格無法下來的原因，還有汽車保險，汽車保險主要是從零件、人工來做漲價，加上電車現在都需要晶片。上次鮑威爾也有提到，現在美國市場當中，各種保險費基本上是通膨重要的原因。而保險是長期落後反應的通膨，也沒辦法現在要求保費大幅下降，但也不會進一步像今年保費集體上調可能性度，所以像是單一年份對於2024年的衝擊。其中汽車的維修費、保養費漲幅是5成，但總CPI的漲幅也才3成左右，也就是說中間這2成是被汽業給賺走。
美國醫療保健的成本也持續上行，因為之前超額儲蓄的關係，導致大量的退休潮，而美國的老年人比例也逐漸升高，讓醫療保健等成本持續升高
住房通膨
住房成本主要有3個方向：租金價格、OER自有住房成本（房屋主人會付租金給自己，這筆租金稱為「業主等價租金」）、水電費。
住房成本的變動會影響CPI和通膨。
租金是 CPI 當中成本最大的，但是自有住房成本是除了租金以外最重要的成本。
租金、OER長期以來都是下行的
美國租金的比例下滑居多，表示美國公寓租金的價格每個季節都在跌。但自有住房成本卻往上漲
OER 業主等價租金
OER自1980年代起已獲納入美國通脹數據，用以反映當地房租通脹。政府機構視置業為長期投資多於消費品，計算通脹時未有直接納入樓價，否則樓市一時升跌會令通脹數據波動。
因為自有住房成本，是你住在自己的房子裡，認為要給自己多少租金的概念，所以他容易受到房價的影響，而美國房價到現在沒有因為交易量的收縮而下跌。
從上圖可以看見，美國房價市場的中位數的預估值，在未來5年都表現都是上漲的，尤其在2024年以後的漲幅更是大。也就是現在有房子的人，都認為他的房子會增值。導致實際市場的租金價格明明在下跌，但OER卻上漲。
拿掉房租相關的超核心通膨，月增0.42%也是2024年以來最低，主要是因為汽車保險的月增，從上個月的2.6%回落到4月的1.8%，儘管這只是單月的數據，目前還無法說他是一個新趨勢，但在搭配上4月的非農就業新增也同步放緩，目前看起來我們在第一季看到的通膨回升，可能只是一個暫時性的反談，而不是通膨回落趨勢的改變
降息的希望
鮑威爾在阿姆斯特丹參加了一場由Foreign Bankers Association舉辦了座堂，他提及了再次通膨的三個分類：核心商品的通膨、住房服務通膨、其他核心服務的通膨。
他表示核心商品的通膨如同預期的回落，但是住房服務通膨回落的比想像中的慢，新租約的年增已經放緩了一陣子，但卻沒有顯示在屋主等值租金（OER）裡通膨，主要是因為「時間差」，從房租市價年增下滑到住房服務通膨下滑，這個時間差很長。且只要新租約的年增持續緩漲，他會反映在住房服務通膨上的，只是時間差的問題。
而其他核心服務的通膨可能會是最慢的，他佔了超過核心PCE的一半，因為他們對於高利率相對不敏感，反而是跟薪資、就業市場比較有關係，所以他們是最後才會回落的。
分析到現在，我認為降息的希望，目前最主要是需要觀察佔比1/3的住房服務通膨的回落。
大宗資產（油\黃金\銅）上漲
不要因為大宗資產(油\黃金\銅)的上漲，就斷定停滯性通膨會完全歸來
這樣思考: 景氣好油價上漲，停滯性通膨油價也會上漲。
因為油價主要是根據市場有沒有系統性的供給衝突
沒有打仗，油價就是下行；打仗，油價就上行
一個指標，銅油比(油價和銅價的比值拿來相除)來判斷停滯性通膨
銅價是景氣型的貴金屬產品。景氣好銅價上漲，但油價不一定上漲
銅油比快速的向下，也就是油價向上的速度比銅來的快速。像2022年烏俄戰爭，半導體供應鏈、二手車斷鏈的影響，導致當時銅油比快速向下，那時就有點停滯性通膨存在。因為油價上行的速度比銅價快太多了。
銅油比的快速上行表示油價突然斷鏈，或供給外部性的衝擊（e.g. COVID-19），2020年油價因疫情突然快速下跌，甚至到負值後又快速上漲。而這就是景氣衰退
銅油比快速下彎，就是停滯性通膨的風險
而目前銅價是比油價快，所以目前的通膨不是停滯性通膨
黃金價格
黃金通常被視為「避險」，所以只要打仗的時候，黃金都會飆升，但也是短期的影響，因為他必須要有更長期的支撐，那就是利率的下調，因為黃金是以美元計價，所以美元貶值，黃金價格就會上漲。
而黃金價格今年的漲幅也很強，尤其是最近持續的屢創新高，因為市場目前還是看好美國會降息。而降息的時候，美元會走貶，黃金的價格也會一起帶動，通常大眾市場商品、債券也會漲。
黃金的總體輛對於美國公債市場比起來較小，如果要做多，一定會把籌碼量少的先提拉起來。且大陸央行系統性的買盤，2022年以後進行高強度的黃金市場購買(圖)，到現在還沒有緩解，原因是因為人民幣的高速走貶，使得央行要賣大量的美元公債或美元系統來穩定匯差，使得大陸的外匯儲備量大幅降低(甚至要跟香港來做緊急借調)，為了穩定外匯儲備系統，必須找其他的替代品，而其中一個就是黃金。這也是為什麼黃金沒有因為延後降息，而大幅下滑。
所以現在是需求型通膨，而需求型通膨有利於景氣的長期推升，就是會讓通膨下降的速度很慢而已